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菜籽油期貨創7年新高 進口量銳減致油廠沒有原料可榨

近日大宗商品油脂板塊交易異常活躍。7月20日,菜籽油期貨早盤仍然維持暴漲走勢,并創下階段新高。截至7月20日11:10,菜籽油期貨主力合約最高至8709元/噸,創下2013年7月初以來新高,最新報8698元/噸,漲4.76%。

進入二季度以來,伴隨著加拿大菜籽進口量的收緊,菜籽油價格出現大幅拉升,4月21日至7月20日,菜籽油期貨主力OI2009合約從6468元/噸上漲至8709元/噸,主力合約漲幅達32.73%。

受此影響,菜籽油的壓榨利潤也從每噸750元上升至每噸1200元。

菜籽期貨遭遇多逼空?

“本輪油脂上漲初期具有扎實的基本面基礎,年后油脂恐慌下跌,主要交易油脂需求下降。隨著5月餐飲業逐步開放,需求好轉。前期市場擔憂,棕櫚油進口減少,中加貿易關系不確定,這也奠定油脂上漲的基礎。”布瑞克農產品研究總監林國發對《華夏時報》記者表示,

進入6月后“地攤經濟”反響熱烈,刺激了油脂需求,市場也開始關注東南亞的干旱,擔心干旱影響棕櫚油產量,一度出現棕櫚油帶動其他兩大油脂上漲的現象。6月上旬,東南亞降雨增加,干旱影響預期減弱,油脂上漲主要以菜油帶動為主。菜油低庫存、低菜籽進口量引發市場擔憂,多頭逼倉預期持續強化。

林國發表示,近期菜籽進口量維持極低水平,國產菜籽產量已經下降至550萬噸左右。2017年、2018年我國菜籽進口量達到418萬噸,其中從加拿大進口411萬噸。中加貿易關系發生變化后,2019年3月至2020年2月一整年中國進口菜籽僅為186萬噸。菜籽進口量下降,加上國內菜油庫存偏低是當前多頭無忌憚推高的重要因素,也是當前逼倉核心因素。

據記者了解,近年來中國一直享受著全球精細產業分工帶來的廉價商品,比如美洲的大豆、棉花、玉米和油菜籽。售價2.9元/斤的國產菜籽,出油率大概是35%—37%,而到港價格每噸3600元(約合1.8元/斤)的加拿大油菜籽,出油率達42%,顯然具備更大的優勢。

生意社分析師認為,6月底以來,為打壓不斷上漲的菜籽油價格,國有油脂企業通過中儲糧網進行菜籽油拋售,但每次拋售數量較少(每次拋售不足2萬噸),質量一般,市場成交清淡,對菜籽油市場影響有限。南方降雨偏多,水產養殖受損,菜粕需求受限,市場呈現油強粕弱格局。

菜油的走勢可以說是“強者恒強”。在國內儲備基本耗盡的情況下,進口受阻及國際菜油低位去庫存,不斷推升菜油價格。截至7月10日當周,沿海進口菜籽庫存29.7萬噸,進口菜油庫存19.68萬噸,均處于歷史同期低位。從進口量來看,今年進口菜油較往年下降得并不明顯。

1―5月,國內共進口菜籽127.9萬噸,去年同期進口171.34萬噸,5年同期均值為182.45萬噸,折算成菜油,比去年同期少18.2萬噸,比5年同期均值少22.91萬噸;1―5月,進口菜油65.76萬噸,比去年同期多進口17.7萬噸,比5年同期均值多進口25.1萬噸。

中信期貨分析師陳靜對《華夏時報》記者表示,菜籽油庫存表現偏低,主要是因為中加關系緊張,加拿大加菜籽進口受限,其他替代品方面進口相應呈現增長,包括歐盟菜籽油、俄羅斯菜籽、以及其他油脂品種如阿根廷豆油。

油脂替代效應顯現

中信建投期貨分析師田亞雄表示,油粕研究圈內有一句俗話,“油粕坐在蹺蹺板上”,說的是油脂和粕類存在此消彼長的關系。還有一個規律是,出油率決定了油粕比的長期走勢。

據了解,以往正常年份,我國的菜籽油消費在600萬噸左右,2016年國儲菜油拍賣,一度讓菜油消費量達到5年新高的700萬噸。但今年市場預計菜籽油的消費將大量被豆油替代,2020年預計菜油消費很難超過400萬噸。

目前我國油菜籽進口準入國家僅有四個:加拿大,澳大利亞,蒙古和俄羅斯。受到中加關系影響,今年以來中國進口菜籽128萬噸,預計全年進口不超過200萬噸,作為對比2015年的進口菜籽達440萬噸。

伴隨著菜籽油期貨價格持續上升,有分析人士預測,菜籽油會上沖10000元/噸。對此,中信期貨分析師陳靜對《華夏時報》記者表示,主要看說的是現貨價格還是期貨價格,期貨價格存在可能,但現貨價格概率不大,截止目前國內油脂預期并不缺。

陳靜表示,一方面,據天下糧倉網站對進口大豆到港預估量,預計2019年10月至2020年9月中國進口大豆量將達到9747.08萬噸,較上年度調查的進口量增長1467.59萬噸,增幅17.73%;而另一方面,據國家統計局數據,按消費類型分,近期餐飲收入14609億元,下降32.8%。

據了解,目前我國全年植物油消費量大致為3500萬噸,其中菜油消費400萬噸,豆油1700萬噸,棕櫚油1400萬噸。主要的消費途徑是家庭和餐飲消費,分別占20%和41%。

中信建投期貨分析師田亞雄表示,菜油在餐飲中的消費量已經基本下降至剛性的水平。目前餐飲用油里菜油的用量占比不超過7%,菜油在國內主要的使用方向是家庭烹飪的小包裝油。

田亞雄表示,菜籽油10000元/噸的價格可能性不會特別大,畢竟植物油使用上存在很強的替代性,而且棕櫚油和豆油在未來都有望存在較大的潛在產量。

與此同時,布瑞克農產品研究總監林國發對《華夏時報》記者表示,當前豆油和菜籽油價差過大,菜油需求已經下降。另外,2019-2020年度菜油累計進口高于上一年度,目前單月進口維持較高水平。隨著豆油和菜籽油、豆油和棕櫚油價差拉大,菜油消費將進一步下降。

此外,菜籽油持續大幅上漲,還需要關注是否出現調控風險。目前暴漲,雖然有較強的現貨基本面的支撐,但更應該注意市場風險正在逐步增大,特別是后期豆粕需求持續好轉,必然帶來更多豆油供應。

(文章來源:華夏時報)

責任編輯:李靖琴

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