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積極因素共振 滬膠強勢上行

受益于全球流動性持續保持寬松格局,疊加膠市供需結構穩步改善,在積極因素共振下,8月以來,滬膠期貨2101合約呈現單邊快速上漲模式,期價自12000元/噸一線攀升至12700元/噸,創今年3月以來新高。隨著膠市供需預期進一步改善,筆者預計,滬膠2101合約將延續偏強姿態運行。

全球的流動性寬松

今年以來,為遏制疫情對全球實體經濟的深度沖擊,多個經濟體持續加碼貨幣和財政政策力度。繼歐盟在7月下旬摒棄分歧,達成突破性財政刺激協議——設立總額7500億歐元(折合人民幣約6萬億元)的“恢復基金”后,美國也開始制定總值1萬億美元(折合人民幣超7萬億元)的刺激計劃。主要因為,該國政府在今年3月底推出了2萬多億美元的經濟援助只夠發放到7月底。

一輪接著一輪的經濟刺激計劃猶如貨幣洪水一般,源源不斷地向全球投放超寬松流動性。雖然中國多個部門表態,隨著國內經濟企穩以后,貨幣政策加碼預期減弱,但外部“水滿為患”亦會形成“倒灌”效應,商品價格重心仍存在上漲動力。

泰國割膠暫時受阻

步入8月,臺風“辛拉古”突然造訪泰國北部地區,臺風引起的強降雨誘發該國13個府、32個縣遭受洪水侵襲。雖然8月4—5日強降雨天氣影響范圍逐漸收窄,但雨水天氣還是令許多村鎮受淹,膠農無法順利展開割膠工作。數據顯示,泰國北部和東北部的天膠產量占該國總產量的30%左右。目前,橡膠樹受臺風帶來的強降雨影響較為有限,但割膠作業和運輸受阻較大,由此導致泰國北部和東北部膠水原料非常緊缺。

考慮到未來7天該國北部地區仍將以強降雨天氣為主,原料產出供給偏緊局面暫時難以緩解。除了今年極端天氣頻發削弱產膠國產量外,疫情持續蔓延也在較大程度上限制膠農實施割膠作業,由此導致產膠量顯著下滑。天膠生產國協會最新公布的數據顯示,1—6月該成員國累計產膠量為487.48萬噸,同比下降7.44%。印證了異常氣候和疫情對東南亞經濟沖擊較大,膠農割膠意愿下降。

下游需求不斷改善

受益于我國疫情防控取得較好成效,復工復產加速推進,經濟企穩回升,提振膠市需求回暖。中汽協預報數據顯示,7月國內新車銷量料達到208萬輛,同比長14.9%;1—7月汽車行業累計銷量預估達1234萬輛,同比下降12.7%,降幅較1—6月進一步收窄。

與此同時,受國三柴油貨車提前淘汰政策刺激,再加上第二季度重卡行業訂單回暖以及各地治理超載的政策持續趨嚴,重卡銷量井噴勢頭在7月得到延續,同比再度大幅增長89%,至14萬輛以上。據統計,1—7月重卡市場累計銷售約95.92萬輛,同比增長31%。預計下半年重卡行業銷量有望突破60萬輛,帶動全年重卡銷量超過140萬輛,增速將達19%。

在終端車市需求改善以及出口恢復較好的支撐下,國內整個輪胎行業開工負荷繼續走高。據統計,上周山東地區輪胎企業全鋼胎開工負荷為73.33%,周環比上漲1.79個百分點,同比上漲4.19個百分點。同時,國內半鋼胎開工負荷為69.46%,周環比上漲3.97個百分點,較去年同期微降0.02個百分點。

綜合來看,膠市供需結構有所改善,需求端發力現象凸顯,同時供給端出現偏緊預期,有望推動滬膠期貨維持偏強姿態,期價將在12300—13000元/噸區間內強勢運行。

(作者單位:寶城期貨)

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責任編輯:馬寧

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